市场情绪仍会反复 A股谨慎操作 _ 东方财富网

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摘要 【商场心情仍会重复 A股慎重操作】海外惊惧心情继续延伸,美股自前期高位跌幅已达30%,受此连累A股也呈现了较大起伏的跌落。到3月18日,本周上证50、沪深300、中证500分别跌落了6.18%、6.65%、6.19%。当时商场走势继续地应战人们的心思极限,估计在新冠肺炎疫情呈现显着好转之前,商场心情仍会有所重复。(期货日报)   海外惊惧心情继续延伸,美股自前期高位跌幅已达30%,受此连累A股也呈现了较大起伏的跌落。到3月18日,本周上证50、沪深300、中证500分别跌落了6.18%、6.65%、6.19%。当时商场走势继续地应战人们的心思极限,估计在新冠肺炎疫情呈现显着好转之前,商场心情仍会有所重复。  前期涨幅较大的科技股调整显着,杠杆资金开端由添加转为削减,但全体上股性仍比权重股活泼。尽管股价走势体现得非常失望,可是三个股指期货贴水起伏并未急剧加大,标明商场资金对远期A股的行情相对仍较为达观。  从CBOE动摇率指数来看,当时全球资本商场的惊惧程度现已到达了2008年金融危机的水平。自2月24日道琼斯指数开端趋势性跌落以来,VIX已从当日的25%继续上升到18日的76.45%,最高抵达了85.47%。在2008年金融危机的时分,这一惊惧指数根本维持在64%左右的水平,最高到达89.53%。这次疫情引发的财物敏捷兜售和惊惧指数上升是超出商场预期的。  为应对经济下行,特朗普宣告美国进入紧急状况,并表明将会购买很多石油用于储藏,美联储15日大幅下调联邦基金利率100BP至方针区间至0—0.25%,一起宣告7000亿美元量化宽松方案。13日盘后我国央行宣告将对契合条件的银行施行定向降准,开释长时间资金5500亿元。  但是这些方针出台后,商场并未得到显着提振。商场以为美联储后续能够运用的东西现已较为有限,且这些方针能否真实处理疫情问题和商场面对的活动性问题还有待验证。  受海外活动性影响,北上资金近期继续流出A股。3月11日至3月18日的6个交易日期间,外资每天净流出,总计达558.07亿元,而且2020年外资已从净流入转为净流出状况。  别的,富时罗素原方案将于3月20日收盘后将A股归入因子从现在的15%提升至25%,估计一共将带来约40亿美元的被迫增量资金。但3月17日富时罗素暂时布告称,A股最新一批归入指数将分红两步施行,第一批归入规划的四分之一在2020年3月施行,剩下四分之三将与2020年6月指数评价一道施行。这一抉择能够看出外资在放缓流入A股的进程,这里有疫情的要素,也有外资当时面对活动性危险的要素。  关于股指期货,咱们以为,后期A股体现将取决于经济数据和上市公司业绩状况。受疫情影响,一季度经济面对较大的下行压力,一起二季度仍然存在海外疫情二次输入的危险。近期指数动摇较大,多空博弈剧烈,技能面偏空,短期主张张望,中长时间能够添加装备。  从动摇率当时所在的水平来说,期权存在很好的做空动摇率时机。当月期权合约仅剩两个交易日,但当时各个行权价格的看跌期权隐含动摇率根本维持在40%以上,看涨期权隐含动摇率维持在30%以上,期权定价较高,呈现相似的时机较为可贵。跟着合约到期,期权价格有望敏捷下降,即便后续商场心情会有重复,期权价格受隐含动摇率的影响也将削弱。  结合当时A股走势,估计国内股市相对海外更为坚硬,大幅跌落的可能性较小,但经济下行压力也约束了反弹高度,主张投资者能够构建卖出宽跨式深度虚值期权战略,到期获利的胜率和功率均较高。 (作者单位:申银万国期货)

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